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[펄어비스] 그래서 신작 언제 나온다고요?



안녕하세요 차티스트랩 팀입니다。

오늘은 1년 내내 주가가 부진한 펄어비스에 대해 알아보겠습니다.


기본적 분석

1) 개요

  • 펄어비스는 2010년에 설립되어 게임을 제작/서비스 하는 회사입니다.

  • 2015 년 MMORPG PC 게임 ‘검은사막’ 출시했으며, 2018 년 ~ 2019 년 모바일/콘솔로 확장했습니다.

  • 운영 중인 게임으로 “검은사막”, “검은사막 모바일”로 신작의 신규 런칭을 통해 성장의 모멘텀이 필요한 상황입니다.

  • 2017년 9월 18,550원으로 KOSDAQ에 상장했으며, 2021년 기업의 실적은 매출액 4038억원, 영업이익 430억원, 당기순이익 594억원으로 2020년 대비 감소한 실적을 보였습니다.

  • 주가의 흐름은 신작발표의 지연으로 성장 모멘텀이 뚜렷하게 보이지 않아 우하향하고 있는 상황입니다.


2) 영업실적 및 주요 투자지표

  • 2Q22 연결영업실적은 매출 940억원(qoq 2.8%), 영업이익 -42억원(qoq 적전)으로서 전분기 대비 매출은 소폭 증가했으나 영업이익은 적자 전환하는 등 부진했습니다.

  • 매출의 증가는 검은사막 PC 및 콘솔의 매출이 반등했고 4/26 론칭한 검은사막 모바일 중국 매출이 신규로 발생했기 때문이지만, 검은사막 모바일 중국은 2Q22 일평균 매출이 3억원에도 미치지 못할 것으로 추산되는 등 흥행실패하였습니다

  • 영업이익이 전분기 대비 적자 전환한 것은 인건비와 마케팅비의 급증에 따른 것으로 일회성인 인센티브 지급, 마케팅 비용 확대에 따른 결과로 보입니다.

  • 따라서, 2022년 3분기 실적 발표시 수익성 개선은 필수적인 상황으로 보입니다。


3) 신작 론칭일정

(1) 블랙 클로버(신작 2022년 하반기)

  • 일본 애니메이션 기반 수집형 RPG 모바일 게임이다.

  • 넷마블 대작인 ‘일곱개의 대죄’ 개발진이 참여한 만큼 원작 스토리 구현력, 그래픽 등이 우수한 편으로 넷마블에서 서비스 중인 모바일게임 일곱개의 대죄 추정 일매출은 5~8 억원이며, 블랙 클로버의 일매출은 2.5 억원으로 추정한다.


(2) 붉은사막(신작 2023년 상반기)

  • 오픈월드 액션어드벤처 콘솔/PC 게임으로 북미/유럽 시장을 목표

  • 패키지 판매 외 인게임 아이템/아바타 판매를 통해 지속적인 매출이 기대

  • 흥행했던 콘솔 대작들의 누적 판매량 800~1000만장을 감안했을 때 붉은사막도 누적 600 만장 이상 판매될 경우 장당 7.2만원 기준 매출액 4,320 억원이 발생할 것으로 추정


(3) 도깨비(신작 2024년 상반기)

  • 유저의 높은 자유도를 구현한 오픈월드 메타버스 게임이다.

  • 메타버스(현실 세계와 유사한 가상공간) 게임이기 때문에 타 업체들로부터 광고 또는 유통 매출이 발생할 것으로 판단

  • 또한 아이템 중 한정판 또는 희귀 아이템을 NFT 형태로 도입해 유저가 소유권을 갖고 거래할 수 있도록 추진할 계획


4) 증권사 의견 및 목표주가


- 2022/8/11 SK증권 69,000

- 2022/8/12 한화투자증권 65,000

- 2022/8/12 유진투자증권 70,000

- 2022/8/12 이베스트투자증권 54,000


3분기 실적 개선의 결과를 보고 4분기 신작 런칭 결과까지 살펴보아야 추세전환을 그려볼 수 있을 것으로 보입니다。




기술적 분석

1) 추세, 지지분석(주봉)

  • 추세 - 상승추세선: 코로나 저점부터 낮은 추세각으로 올라오는 추세선은 주가가 장기 우상향을 위해서 지켜주었어야 하는 추세선이었으나、하방으로 이탈하였습니다。 - 하락채널: 고점에서 내려오는 하락채널 속에서 하락이 지속되고 있습니다。

  • 지지, 저항 - 45000~46150 가격대의 지지선에 닿아 있는 상태로 반등을 보여주지 못하면 하방 이탈의 가능성이 높습니다.


2)피보나치 분석(일봉)

  • 코로나 저점에서 2021년 11월 17일 고점까지의 상승파동에 피보나치 되돌림 비율 기준으로 0.886 가격인 44,350원이 반등에 대한 마지노선으로 보임.

  • 하락 추세기반 피보나치 확장 도구로 1:1.272 ABCD 인 45,250원 부근까지 도달했으며, 단기 반등을 노려볼 수 있음.


3) 포지션 셋업(시나리오)


(1) 한번 더 하락을 할 경우

- 진입: 39,200원

- 익절: 53,000원(3분기 실적발표에서 수익개선이 이루어지지 않는 다면, 손절가격까지)

- 손절: 35,450원



(2) 현재 자리에서 반등할 경우

- 진입: 현재가

- 익절: 53,350원

- 손절: 38,850원



디스코드 : https://discord.gg/8uFBFvnQAt (공개신호) • 바이비트 : https://partner.bybit.com/b/chartistlab (수수료 20%할인) ※ 본 포스팅의 정보는 투자권유 목적이 아니며 투자의 책임은 항상 본인에게 있음을 알려드립니다.

※ 기본적 분석에 참고한 보고서는 2022.08.11~12 SK증권 이소중, 한화투자증권 김소혜, 유진투자증권 정의훈, 이베스트투자증권 성종화 애널리스트의 보고서를 참고했습니다.


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